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镍市明年或以震荡为主 解读2017年镍市走势

发布时间：2016/12/22 0:04:31

    2017年的镍市场，总体上我们认为震荡略偏多的格局，高点可能出现在13500-14800美元/吨，低点可能会出现在9500美元/吨附近。对应国内高点可能在115000-128000元/吨，低点可能在8万元/吨附近。但其中变数会比较大，逻辑切换可能会相对较快。阶段性的涨跌需要密切关注上游菲律宾镍矿和下游不锈钢的政策力度。从节奏上来说，比较担心下半年房地产市场限购带来的影响开始发酵，从而从需求端对镍价形成较大压力。

    基本面主要逻辑：

     （1）房地产限购持续，加上汽车、家电等增速可能下滑，明年终端需求增速可能稳中放缓。

     （2）不锈钢新产能投放加快，产量增速平稳。但可能面临供给侧改革的深入而影响产量。一方面影响镍铁及电解镍的需求，而另一方面如果终端需求阶段性旺盛，则不锈钢价格面临上涨从而会带动整个产业链价值的提升。

     （3）如果菲律宾*新一批的审查镍矿能顺利通过，则对明年的镍矿供应影响并不大，且大概率能被印尼镍铁产量的增加所抵消。但如果停产升级，则明年镍矿供应将可能成为瓶颈，也是对于2017年影响可能*大的不确定因素，但总体偏利多方向。

    操作策略：

    基于明年总体略偏多，但以震荡为主的行情判断，单边上只能适宜轻仓区间操作，上半年逢低多可能更为安全，下半年则可能更需要谨慎。

    风险因素：

    1.菲律宾环保限矿政策。

    目前菲律宾仍有一些镍矿在进一步的审查中，如果大部分不能通过审查而停产，则明年将对我国镍铁产量带来较大的冲击，从而提振镍价。而反之则支撑作用减弱。

    2.国内房地产限购政策影响发酵。

    房地产限购政策明年大概率持续，而随着房地产增速的放缓，可能在下半年影响发酵，拖累相关的家电、装饰等行业的需求。

    3.人民币汇率波动。

    美联储大概率加息，人民币预期将继续贬值，贬值幅度将对内外镍的比值带来较大的变化，同时也有利于沪镍价格的上涨。

    4.环保力度升级蔓延。

    今年在黑色上的环保升级带动黑色金属大幅上涨，并有可能蔓延到不锈钢等行业。一旦环保升级，可能导致不锈钢产量在阶段性大幅缩减，从而减弱对镍铁、镍板的需求。不过对镍价影响依然需要看当时终端需求的阶段性表现，如果终端需求阶段性旺盛，则不锈钢价格面临上涨从而会带动整个产业链价值的提升。因此，终端需求阶段性的变化和不锈钢环保政策阶段性影响将对镍价可能带来不同的影响。