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全球镍需求增速放缓 明年预期短缺不变

发布时间：2016/11/30 0:08:43

    从全球供需变化中可以发现两个情况，一是今年以来镍需求由过剩正式转为短缺，这是诱发行情转变的一个基础；二是供应增速会滞后于需求增速，按目前的供需增速看2018年可能出现供需增速交叉的拐点，而供需矛盾的转变也将随着增速拐点的到来而到来。

    从今明两年的情况看，2016年预计供应短缺6.7万吨，2017年预计短缺6万吨，短缺预期不变，镍基本面偏强的格局也不会产生大的变化，毕竟供小于求了，价格迟早会上涨。

    以纯镍50分位线来说，2016年2季度在9650美元/吨左右，成本线下降是趋势，但成本下降的速度开始变慢。这将导致LME价格中枢下降，上周五LME镍3月合约的收盘价是10450美元/吨，与一季度成本中枢相比只上涨了2%，但与2季度成本中枢相比已上涨了8%。若3季度成本中枢下降幅度与2季度相当，则伦镍目前已经上涨了14.5%，按照2015年伦镍相对价格中枢*高涨幅20%左右计算，伦镍三季度的价格上限在11000左右。当然，这是比较保守的估计，当前国内大宗商品市场的火热和镍价反弹带动的投资都会吸引资金，带动外盘价格上涨，这样看，14000的价格上限也未必不可期。

    2015年我国镍金属消费量占全球消费量的50%以上，国内消费情况的变化对镍价的影响非常大。我国镍消费主要集中在不锈钢，而国内生产不锈钢主要是红土镍矿—镍铁—不锈钢方式，国内红土镍矿的需求从2014年开始基本是从菲律宾进口。

    今年2月末菲律宾矿业协会申明计划2016年镍矿出口减少20%以上。而实际上菲律宾1-6月份镍矿出口减少了24%以上。国内进口菲律宾镍矿方面，8月开始进口量同比减少已小于24%，而近期加之菲律宾雨季前镍矿累库存的需求，截止9月国内进口同比减少已经缩减至14.5%，镍矿供需失衡导致矿价不断上涨。

    而红土镍矿港口库存方面，主要是工厂库存。由于菲律宾三扎里士满地区从10月开始已无法发货，国内10月末累库存基本结束，港口库存保持在1500万吨左右，可用港口库存仅够镍企使用3到4个月，无法支撑镍矿到明年4月三扎里士满地区雨季结束。加之近期菲律宾苏里高地区由于提高对镍矿含水量要求导致镍矿断运，将加剧镍矿短缺的情况。