需求下降有色金属价格暴跌 部分下游行业受益有限

发布时间：2013/4/17 1:05:51

　　自上周五以来，国际有色金属价格持续暴跌。上周五贵金属市场暴跌4.1%，带动大宗商品纷纷跳水。目前金价据*高点下跌幅度已超过20%。业内人士分析，在此轮有色金属下跌的行情中，上游原材料供应商利润承压，而下游部分企业在原材料采购方面迎来利好。但有分析人士表示，考虑到有色金属价格整体走低可能伴随市场需求的下降。市场规模缩小则可能对下游企业形成负面影响。
　　供大于求带动有色下跌
　　上周五贵金属市场暴跌4.1%。其中，黄金价格距*高点已下跌超过20%，意味着黄金已进入熊市周期。统计数据显示，上周LME三月期铅上涨0.20%；LME三月期铜、铝、锌、镍、锡和COMEX黄金分别下跌0.01%、1.75%、0.48%、3.89%、0.63%和6.21%。从周一行情观察，有色金属价格下跌走势仍在继续。
　　对于有色金属价格下跌的原因，市场人士认为，全球经济的走弱，以及中国经济发动机效应减弱是主要原因。统计数据显示，一季度我国GDP增速为7.7%，低于市场预期。剔除通货膨胀的因素，中国宏观经济增速呈继续走弱的态势。
　　市场之前一定程度上仍对中国经济增速抱有期望，但从目前宏观数据观察，中国经济已经面临回落。在经济回落的背景下，对资源类金属的需求必然减少。分析人士认为，有色金属行业的另一个症结是产能过剩。由于此前大宗商品价格持续上升，导致上游供给不断增多，行业总体处于供大于求的状况。由于近年来全球经济规模持续萎缩，市场对前期产能的消化仍需要一定时日。对于有色金属价格的后市走势，分析人士认为，考虑到目前全球经济难言全面复苏，中国经济增速又面临下滑，未来有色金属价格仍将是波段式下跌趋势。
　　需求下降对冲成本走低
　　有色金属价格下降将对其上游的行业构成严重冲击，相关企业净利润面临严峻挑战。不过，部分下游行业的采购成本有望受益。但分析人士认为，考虑到经济下滑带来的市场需求减弱将对采购成本利好形成对冲，未来有色金属价格的下跌对下游行业的影响或低于业内预期。
　　从产业面观察，电线和电缆行业需要采购大量的铜作为原材料，白电行业也是如此。自一季度以来，铜价的下跌幅度接近10%，这将对下游企业的采购成本构成一定利好。
　　业内人士表示，尽管下游行业的采购成本有望在有色金属下跌行情中进一步降低，但考虑到目前市场需求不足，其对企业利润的贡献仍有待观察。在中国经济增速低于市场预期、下游行业蛋糕整体缩小的背景下，仅靠原材料成本的贡献，其利润恐仍将难言乐观。