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汽车及零部件行业：旺季来临需求回暖‚提前布局估值切换

发布时间：2017/9/20 0:10:45

行业：旺季来临需求回暖，库存水平明显下降。8月汽车生产209.3万辆（同比+4.8%，环比+1.6%），汽车销售218.6万辆（同比+5.3%，环比+10.9%），销量超过产量约9.3万辆，去库存效果明显。行业旺季拉开序幕，乘用车零售销量超过批发销量和产量，开启下半年增速回升通道。随着金九银十行业旺季的到来，增速将进一步回升；叠加年底购置税退坡预期，下半年销量增速有望持续上行。

零部件：年底估值切换即将来临，关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。随着下半年估值切换行情到来，高增长零部件龙头估值优势显现。精锻科技2017中报业绩同比增长35.1%（2017PE23倍）星宇股份同比增长31.5%（2017PE29倍），东睦股份扣非后同比增长67.9%（2017PE29倍）。从当前估值水平看，很多具有成长性的细分市场龙头处于合理水平，具有长期投资价值。*的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速，主要驱动力来自于：1）不断开拓新客户；2）不断开发新产品；3）逐步进入海外市场。其背后的核心竞争力来自于：1）强大的研发实力，提供了高品质的产品；2）*的成本控制能力，保障了产品竞争力。

新能源：十五部委联合推广乙醇汽油，新能源发展前景广阔。1）8月新能源汽车销售6.8万辆（同比+76.3%），其中纯电动汽车销售5.6万辆（同比+95.5%），插电混销售1.2万辆（同比+21.6%）。根据乘联会统计，8月新能源乘用车销量5.3万台，同比增长73.0%。根据*新调研结果显示，三季度商用车销量有望实现同比大幅增长。由于今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛，且商用车明显起量，尤其是电动物流车供需两旺，预计四季度将集中放量，环比增速提升。2）十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，我国将使用E10乙醇汽油，到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油；到2025年，力争纤维素燃料乙醇实现规模化生产。英法德等欧洲国家相继表态将淘汰传统燃油汽车，奔驰计划在2022年之前为所有车型提供电动汽车版本。在此大背景下，预计新能源相关行业发展将迎来加速期。