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新能源车爆发式增长 零部件企业机会显现

发布时间：2016/6/3 0:12:32

      长期以来，我国对新能源汽车发展的政策支持力度一直都是巨大的，如在《中国制造2025重点领域技术路线图》中，政府就明确提出了到2020年，初步建成以市场为导向、企业为主体、产学研用紧密结合的新能源汽车产业体系，自主新能源汽车年销量突破100万辆，市场份额达到70%以上；动力电池、驱动电机等关键系统达到国际先进水平，在国内市场占有率达到80%。就在近日，工信部又公示了《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第285批)车辆新产品目录，显示共有218款新能源车型入选。与此同时，实施七年的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的首次修订，更是让电动汽车市场变得规范。业内认为，去年的骗补导致今年初销量骤降，但国家陆续发布与新能源汽车发展相关的政策，预示新能源汽车的发展将迎来爆发期。

      正是因为政府的持续大力支持，新能源汽车未来发展趋势已经明确，而伴随着更多产品以及资本的介入，未来整个行业将走向一个加速发展的态势。尤其在北京、上海，深圳等地牌照驱动潜在需求加速释放以及预计电池产能投放将消除新能源汽车的技术瓶颈和运营租赁模式有望带来新的增长点的刺激下，新能源汽车产销量有望保持高速增长。“在汽车处于电动化、智能化等转型升级背景下，汽车智能化和新能源汽车产业链转型将带来更多的投资机会。”业内人士表示。

      “新能源汽车是未来几年具有确定性成长的行业，而且当前估值具有一定的安全边际。”结合政策、产业发展方向等，中信证券建议投资者重点关注增长确定性高的细分领域，如新能源乘用车、物流车、三元材料、自主电池产业链、运营以及轻量化等，在具体公司上，可关注比亚迪（新能源汽车龙头）、宁波华翔（轻量化、特斯拉供应商）、国机汽车（特斯拉服务商、新能源汽车运营）、国轩高科（自主动力锂电池）、宇通客车（新能源商用车龙头）、东风汽车（新能源物流车）、江淮汽车（新能源乘用车、物流车）、广东鸿图（轻量化、特斯拉供应商）、天齐锂业（锂资源）、宁波韵升（永磁材料）、当升科技（三元材料）等。

      众所周知，在目前特斯拉产业链里面，除了个别企业外，多数国内企业仍然无法进入核心供应环节。而作为战略发展产业，为避免类似传统汽车产业空心化的局面上演，核心产业链发展至关重要。在目前阶段，龙头车企以及核心零部件环节既能享受国内行业高增长的确定性，而且会随着行业的发展逐步壮大进入国际产业供应链体系。由此来看，国内产业链核心零部件供应企业相对特斯拉产业链反而更具备优势。

      在汽车制造上，新能源汽车是在传统汽车产业链基础上进行延伸，增加了电池、电机、电控系统等组件，因此，电池是新能源汽车产业链中*关键的环节之一，尤其是在纯电动汽车中，电池的性能决定了整车的行驶速度、续驶里程以及整车的安全性和可靠性。从成本占比来看，在新能源汽车新增组件中，电池系统的占比*高，占新增成本的绝大部分，以美国能源部下属的阿贡国家实验室的评估报告显示，在插电式混合动力汽车成本构成中，电池占比38%左右，而在纯电动车成本构成中，电池成本更是高达60%。真锂研究和中国电池网预计2020年全球锂离子电池市场规模将会超过2亿kWh。预计2015~2020年全球锂电池规模将保持20%以上的年复合增速。在A股市场中，目前涉及锂电池生产的企业主要有天赐材料、厦门钨业、江苏国泰等。

      电机是新能源汽车的三大核心零部件之一，作为电动汽车行驶中的主要执行结构，其驱动特性决定了汽车行驶的主要性能指标。从电机驱动系统构成来看，主要由电动机、功率转换器、控制器、检测传感器以及电源等部分构成。随着我国新能源汽车行业持续发展，我国驱动电机企业生产的电机产销量逐年快速增长，2015年我国主要电机企业的产销量增速超过80%，根据国家规划，“十三五”末我国新能源汽车驱动电机市场的容量有望达到2500亿元左右。

“自2015年以来，已经有很多零部件厂商进行了转型发展，未来几年零部件厂商的这种转型还将会继续，这会成为二级市场投资焦点。”平安证券看好其具备优良标的选择及并购实力的零部件企业，重点推荐标的有比亚迪（携多款插电混SUV，新能源汽车龙头，2016年继续高增长）、广汽集团（自主超预期+JEEP国产+广本广丰复苏提供业绩弹性）、均胜电子(人机交云+动力电池管理系统，兼并收购成功典范)、骆驼股份（未来显著受益启停系统渗透率提升）等。而广汇汽车（并购整合，转型发展的经销巨头）、万安科技（积极布局车联网与汽车共享）、星宇股份（产品客户商端化升级，车灯电子智能化转型）等。