铁矿石价格反弹恐难持续

发布时间：2016/4/27 0:08:35

自5年前达到每吨近200美元的顶峰之后，铁矿石价格经历了暴跌。在中国需求逐渐放缓和产量持续不断增长的夹击下，铁矿石行业2016年本应迎来艰难的一年。但到目前为止，事情的走向却并非如此。

铁矿石价格并未像很多分析师预测的那样跌至每吨30美元，相反，这种用于炼钢的大宗商品的价值大幅上升。由于中国钢价上涨以及来自澳大利亚和巴西的供给出现扰动，铁矿石价格今年以来已经上涨了逾50%，并在上周四达到了每吨68.70美元，创下15个月以来的新高。

此轮反弹已使铁矿石成为2016年表现*为强劲的主要大宗商品，如果反弹持续下去，可能将必和必拓（BHP Billiton）、力拓（Rio Tinto）和淡水河谷（Vale）等大生产商的利润提升数十亿美元。

但这些公司的股东不应过于兴奋——包括主要生产商在内，几乎没有行业内人士认为这个规模达到每年14亿吨的市场的复苏会持续下去。

上周，当被问及铁矿石价格能否保持在每吨60美元以上时，必和必拓澳大利亚矿产业务负责人迈克亨利（Mike Henry）表示不太可能，因为更多的“低成本批次”将进入市场。

“我认为，这种（较高的价格）将保持几个月，然后行情会再度回落，”亨利在墨尔本矿业俱乐部（Melbourne Mining Club）对在场者说。

必和必拓的忧虑不无道理。巴西矿商淡水河谷正在推进行业内*大的开发项目S11D，而得到韩国钢铁制造商浦项制铁（Posco）支持、年产5500万吨的澳大利亚矿商Roy Hill将在今年晚些时候增产。

但供给并非认为此轮反弹可能短暂的*理由。

除了美元走弱使大宗商品价格全面提升以外，铁矿石迅猛的上涨行情背后的主要拉动因素是中国——世界*大的钢材生产国和消费国。

上海的钢价已经从2015年低谷飙涨70%，拉动因素是钢材加工厂在夏季施工旺季前补充库存，以及信贷大规模激增。

担心经济增长放缓和资本外逃的中国政策制定者今年早些时候向银行系统注入了大量现金，此举提振了大量使用钢铁的建筑和基础设施项目。

分析师表示，这些刺激性支出可能在第二季度余下的时间里支撑钢价。事实上，澳大利亚投行麦格理（Macquarie）*新的中国钢铁调查表明，需求持续加强，建筑和基础设施订单指数处于创纪录水平。

麦格理表示：“只要钢材厂和交易商的库存保持在低位，钢价的下行风险似乎极为有限。”

然而，钢价在某一时刻回落似乎不可避免，原因是钢价上涨给产能过剩的中国钢铁产业投下了一根救命的绳子，它可能无法抵御恢复产量的诱惑。

高盛（GOLDman Sachs）全球大宗商品研究主管杰弗里柯里（Jeffrey Currie）表示：“价格上涨催生了供应方过早回应的风险，尤其是钢铁、铝和锌等中国的利润率出现实质性改善的板块。”

中国钢铁工业协会（China Iron &；Steel Association）也持同样的看法，该协会估计3月份中国钢产量达到逾7000万吨的创纪录高水平。

在*新的月度报告中，中国钢铁工业协会表示，钢价的大幅上升导致“原本停产、限产的产能迅速恢复”。该报告接着说，钢铁产量大幅增长“不利于缓解市场供需矛盾”。

然而，中国大宗商品衍生品市场的爆炸式增长，加大了预测钢材和铁矿石价格走向的难度。

根据花旗集团（Citigroup）的说法，十大期货合同中的六大现在在中国的交易所交易。其中包括排名第四的螺纹钢期货和排名第五的铁矿石期货。

花旗在*近的一份报告中表示：“中国政府决心让中国在全球定价体系中发挥更大影响，今后几年中国期货市场应该会保持扩张态势。”

增长如此迅猛，以至于在成交量出现爆炸式增长之后，中国两大大宗商品交易所——上海期货交易所（Shanghai Futures ExchanGE）和大连商品交易所（Dalian Commodity Exchange）上周开始采取措施，通过上调保证金和交易手续费限制交易活动。上周四的螺纹钢期货交易量，超过了中国一整年的产量。

*终，供需基本面还是会占据优势。然而在那以前，价格都可能会停留在已被部分分析师称为“超调区间”的范围内。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师汤姆普莱斯（Tom Price）表示：“很难找到铁矿石价格维持在每吨60美元以上的理由。”他认为，由于海运铁矿石供应量的扩大，铁矿石价格*终会回落至每吨45美元至55美元之间。

不过，采矿业投资者目前应该可以享受价格上升带来的有利局面。

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