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东睦股份拟募投汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目

发布时间：2016/3/17 0:16:37

东睦股份日前公告定增方案修订稿，以不低于12.16 元/股价格发行不超过4900 万股募集投向年新增12000 吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目、企业技术中心改造及补充流动资金。此方案较之前明确了新产品投放的方向，即汽车发动机零件、变速箱等零件等。

潜在增速再次加快

此次公司新募投相关变速箱及发动机零件，类似2013 年时期投放VVT、变量泵等产品，将再次给公司带来利润高速增长的核心业务，且成长的持续时间将超市场预期。事实上，直到2016 年，VVT 等相关产品依旧保持着40%以上的收入规模增长，长期市场空间更是超过公司自己的预期(*市占率1/3 以上)。此轮新产品投放也将取得类似的效果，并且从本质上来说，它将升华公司长期成长的空间，向资本市场证明了公司有能力通过不断研发不同品类的新产品保持公司中期内生的增长速率，长期战略的清晰化有助于提升公司估值水平。

技术、成本、规模和先发优势铸就行业壁垒

在过去2-3 年上市公司已经证明了自身具备高速增长的能力，并且在这个过程中不断拉大自身与行业竞争对手的技术、规模和先发优势，而在与外资的竞争中则通过成本的竞争打开了广阔的进口替代空间，这帮助公司即使面临2015 年较为恶劣的行业环境(家电负增长，汽车个位数增长)下依旧可以实现30%左右的利润增长。而高额的固定资产投资壁垒决定了行业新进入者的稀缺，可以预见未来3-5 年内只要东睦股份能够不断提升自身竞争力，存续新产品的开发，国内将没有同类上市公司能够威胁到其地位。