正海磁材行业高景气继续延续

发布时间：2016/1/27 0:04:19

新能源汽车行业的高景气度在上海大郡业务上有所体现，正海磁材电机电控产量预计将从2015年的2万套（较2014年增长4倍）增加至2016年的6万套，这将抵消伴随行业进入规模化生产后产品售价必然降低的不利因素（价格同比下滑10%左右）。经过两年的高速发展，相较之前较为单一的北汽、五洲龙的客户，公司新增加了广汽、中通、安凯等重要客户，显示出公司长期竞争力的加强，这点对于公司分享长周期新能源汽车行业红利至关重要。

钕铁硼主业产量稳步增加，高附加值产品占比逐步提升。公司近几年钕铁硼产量稳定增加，2014-2016年产量（预计）分别为2900、4000、5000吨，产量增加对应的主要下游来自汽车（含新能源汽车）。预计，到2016年公司汽车类钕铁硼业务订单占总销售收入占比将达到30%，这一比重未来仍将继续上升。在产量增加的过程中，产品结构同时优化将保证公司钕铁硼业务净利润的稳定增长。预计2015-2017年公司钕铁硼业务对应的净利润将分别达到1.4/1.8/2.25亿元。

规模化和自动化生产令公司未来在新项目获取中占优，长期利润增长空间变乐观。从行业前景来看，未来海外车企与国内企业合资在中国进行新能源汽车生产或成为未来新能源汽车增量的主流，国际厂商对产品的一致性和稳定性的严苛要求有助于类似正海磁材这样的企业在竞争中胜出。考虑到单一项目对钕铁硼的巨大需求（至少300吨级别），公司通过自身的生产优势打开了分享行业长期高增长的关键之门。

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