研究报告称外资并购战略产业应设限

发布时间：2006/7/11 20:53:02

   跨国并购是经济全球化的重要特征。2005年境内的并购总额达466亿美元，较上年大幅增加了34%。但值得注意的是，目前在中国28个行业里，有20个左右是外资占据着支配地位；而80%的中国大型超市处于外资的控制之下。现在，外资又以偏离资产价值的高溢价收购，掀起了大举并购国内行业龙头企业的浪潮。
　　在学术界对此进行激烈讨论的微妙时刻，商务部研究院的权威杂志《中国外资》刊发了一份题为《溢价：外资并购中国企业的利器》的研究报告，作者金名建言：对于国家战略性产业和重要企业，应明确界定外资进入的方式和深度。因为越来越多地触及中国经济安全“神经”，外资并购的“底线”问题再度回到人们的视野。
    高溢价成外资并购利器
　　金名认为，值得注意的是，高溢价几乎成为近期外资并购中国A股企业的主要特点。
　　回顾*新的几起并购：新加坡磐石基金收购华夏银行2.89亿股，较净资产溢价50%；今年1月，啤酒巨头英博以58亿元人民币的价格收购福建雪津，溢价竟超过10倍……
　　慷慨的“出手”让外资在并购中显得势不可挡。不过，高投入的背后，实际上是极为诱人的利益回报。
　　以水泥、工程机械等行业为例，水泥目前是产能过剩行业，而工程机械受上游行业成本倒逼，收益都不理想。因而，此时的高溢价与国际同行相比实际上并不高，而对外资来说，其在中国市场的增长机会却是*的。这样，国外资本仍旧可以实现在中国的“低成本”扩张。
    明确战略产业是当务之急
　　事实上，对于外资并购，中国曾在2003年出台《外国投资者并购境内企业暂行规定》，首次对并购导致过度集中的审查问题作出了规定。
　　但金名认为，从已经实施的30多个审查案例来看，尚没有按规定作出禁止合并的决定，审查制实际上成了备案制。在这种背景下，明确战略产业，对于战略性产业和重要企业划定外资进入的方式和深度，将不可避免地成为一个紧迫的课题。