汽车行业:零部件行业盈利将回升
发布时间:2012/3/23 0:54:26
2011年汽车零部件行业毛利率和税前利润率分别同比下滑0.6和1.0个百分点至15.5%和7.4%。由于下游整车行业需求疲软,同时原材料、人工成本大幅提升,使得成本压力进一步传导至零部件企业,国内整车和零部件形成盈利剪刀差。我们认为这种错位无法长期维持,因为无论从国际经验还是历史发展路径来看,零部件利润率普遍高于整车。往后看,随着整车需求增长趋于平稳,而原材料成本压力也将逐渐趋缓,零部件行业盈利将回归合理水平,前期成本受压较严重的企业盈利可能有较大向上弹性。零部件选股有两条思路:*条思路是寻找成本下降和出口收入增长的细分市场龙头,推荐中鼎股份(000887)和福耀玻璃(600660);第二条是匹配强势车企,销量稳定且向好趋势明确的品种,如华域汽车(600741)和一汽富维(600742)。
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