钢研高纳：投资咨询报告

发布时间：2011/8/30 3:42:12

　　公司主要从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售，是国内航空航天用高温合金重要的生产基地，同时也是国内电力工业用高温合金的重要供应商，公司在精细结构件方面技术优势明显，并且公司大部分产品属于和军品配套的产品，新竞争者进入门槛较高。

　　公司募集项目的投产进度低于预期，7月份公司高温材料厂房奠基仪式在涿州基地举行，按照目前的建设进度，预计年底投产比较困难，预计投产将要到明年中期。由于北京土地审批比较困难，“航空航天用钛铝金属材料制品项目”以及超募项目的实施地点有可能有所变动。

　　公司目前的主营业务主要集中在高温合金领域，主要是镍钼钴等合金为主，由于公司是由研究所转型过来的，技术储备相对于其他企业更加雄厚，并且公司的大股东是中国钢研集团，公司未来的发展路径有可能会借鉴钢研集团旗下另一家上市公司安泰科技的发展经验，不断储备新项目，扩张业务范围，实现跨跃式发展。

　　公司2011年－2013年每股收益分别为0.27元，0.34元，0.40元左右。公司增长稳定，2012年之后随着募集项目的投产，预计业绩增速将逐步提高，并且公司未来仍有上马新项目的可能。短期股价压力主要来自于二股东的解禁抛售，但由于公司本身增长比较确定，且行业增长潜力巨大，给予买入评级。